天元证券-股票配资平台说明，真实交易持仓可查更放心家电行业专题：龙头上风扩大

股票来自：网络炒股配资网站：天元证券-股票配资平台说明，真实交易持仓可查更放心更新：2026-07-06 15:18:08 阅读：125

一、行业核心基本面

（一）营收：总量有韧性，增速前低后设置

总量数据：2025 年家电行业营收16387.78 亿元，同比 + 3.51%；2025Q1-Q4 营收增速逐季下滑，折柳为 12.69%/4.47%/2.61%/-5.47%，主因国补退坡、高基数压制内需。2026Q1 拐点：营收增速回升至 **-0.2%**，环比改善 5.27pct；外售强于内销，中国品牌出海对冲国内需求疲软。细分营收分化（2026Q1 同比）正增长：其他家电 + 9.11%、黑电 + 4.39%、小家电 + 4.06%；负增长：照明、厨电、白电、零部件（零部件下滑仅为 2025 年同时高基数扰动，永久成长逻辑不变）。

（二）毛利率：老本抓续抬升，细分盈利 K 型分化

老本端压力：钢、铝、芯片加价是核心连累。2026 年 6 月现货铝价同比 + 14.18%；存储芯片涨幅剧烈，16G DDR5 现货价同比 + 679.53%、128GB NAND FLASH 同比 + 766.5%，抓续侵蚀行业利润。行业举座毛利率：2023 年达阶段高点后抓续下行，2025Q4 战略托底小幅回升，2026Q1 再度走弱至23.49%，较高点回落 2.48pct。细分毛利率同比（2026Q1）逆势上行：白电（+0.14pct）、家电零部件（+0.08pct）；白电寡头通过高端化、提价、降本转嫁老本；零部件切入汽车热经管、机器东说念主、液冷等高附加值赛说念，优化居品结构。显赫下滑：厨电（-1.91pct，地产后周期连累、价钱战）、黑电（-0.77pct，面板老本高企、国际份额竞争内卷）、小家电（-0.11pct，需求透支、行业门槛低竞争加重）。

（三）用度端：销售降本增效，财务费率大幅上行

销售用度率：行业举座抓续回落，头部龙头削减低效营销；仅小家电、厨电销售费率抓续走高，存量市集堕入营销 “囚徒逆境”，行业壁垒低、同质化严重，被动抓续投放流量防守份额。财务用度率（核心变量）：2025Q4 由负转正至 0.41%，2026Q1 升至 0.72%。根源为东说念主民币大幅增值（2025.04-2026.06 好意思元兑东说念主民币 7.2→6.8，增值 5.56%）；家电企业外售占比极高，汇兑圆寂抓续压制利润。

（四）ROE：2025 年抓续走弱，2026Q1 显赫设置

2025 年季度 ROE：Q2 4.67%→Q3 3.84%→Q4 1.15%，原材料加价、汇兑圆寂、内需走弱共同压制盈利；2026Q1 板块 ROE 回升至3.53%，行业盈利底部阐述，基本面韧性融会。2025 全年细分 ROE 排序：白电 16.5%（行业第一）> 小家电 12.16%> 零部件 9.37%> 黑电 7.59%> 厨电 5.51%> 照明 4.18%。白电：寡头状貌、高净利率（8.17%）、现款流充沛、高杠杆，“现款奶牛” 属性；小家电：靠高存货盘活拉动收益，但现款流薄弱、低杠杆；黑电：上游面板寡头控价、卑劣市集足够，净利率仅 3.27%，盈利承压。

二、行业四大核心成长干线

高景气利基细分赛说念：清洁小家电、大尺寸 MiniLED 电视，居品升级运转量缩价升，国际需求抓续放量；具身智能 / 家居智能体：家电企业切入全屋智能硬件，迭代催生全新销耗赛说念；光通讯业务拓展：部分家电企业具备光电同源时代，跨界布局有望抬升估值核心；算力液冷增量市集：数据中心液冷高速扩容，2026 年市集畛域瞻望 232.5 亿元，家电热经管零部件企业具备时代复用上风，充分受益新增需求。

三、核心标的

公司	股票代码	2026EPS	2027EPS	2026PE	核心投资逻辑
兆驰股份	2429	0.39	0.47	29.1	光电业务同源，布局光通讯；MiniLED 背光受益黑电高端化，外售增长安然
海信视像	600060	2.11	2.34	11.98	黑电龙头，国际渠说念完善，大尺寸 + MiniLED 居品结构升级，估值低位
盾安环境	2011	1.05	1.25	10.02	热经管零部件龙头，切入算力液冷、汽车热经管，高附加值业务对冲传统家电周期
三花智控	2050	1.17	1.35	37.56	家电零部件龙头，机器东说念主延伸器、数据中心液冷双赛说念放量，细分全球说话权强